海报新闻记者孙来宾报道 近日，蔚来集团和小鹏汽车相继公布了第四季度及2025年全年财务业绩。两大造车新势力纷纷交出了成绩单，称将在第四季度扭亏为盈。凭借强大的多品牌战略，蔚来集团第四季度实现净利润2.83亿元，出货量创历史新高。与此同时，小鹏汽车2025年第四季度实现净利润3.8亿元，这一进展扭转了市场对长期亏损的担忧。两家公司的同步提升，体现了公司自身经营策略的成功，也是新能源汽车产业链日益成熟、消费者接受度提升的一个缩影。蔚来集团蔚来2025年业绩报告截图：毛利率创历史新高，流动负债逆转蔚来集团业绩业绩展示了其多品牌战略和人性化运营的巨大潜力，也揭示了其财务结构的潜在风险。 2025年第四季度，蔚来三大品牌（蔚来、乐淘、萤火虫）累计交付汽车12.48万辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%。单季度交付量首次突破12万台。年内，蔚来累计交付汽车32.6万辆，同比增长46.9%，总收入达874.9亿元，同比增长33.1%。值得注意的是，蔚来第四季度毛利率恢复至17.5%，汽车毛利率创历史新高18.1%。能取得这样的成绩，一方面得益于ES8等高端车型的扎实表现，另一方面也得益于Lodo、Firefly子品牌在细分市场的成功。尤其是Lodo L90成为了年度销量冠军。纯电动大型SUV，降低研发成本和制造成本。创始人李斌公开表示，三大品牌产品的综合竞争力在各自细分市场备受好评，而自主研发的深机芯片为蔚来节省了大量资金。 “以前，我们在该州鲜花。本来应该存钱的，现在却应该花国家、花花。还是不一样。 ”李斌表示。不过，财报中有一些细节不容忽视。截至2025年底，蔚来汽车的流动负债为785.8亿元人民币，超过其流动资产766.3亿元人民币。尽管管理层强调，手头现金和短期投资达459亿元人民币，足以支撑未来12个月的业务，并且已吸引外部投资者为其深基芯片子公司提供资金，以减轻母公司的压力公司本次资产负债转回结构仍然是一把悬而未决的剑。尽管蔚来2025年净亏损收窄至149.4亿元，较2024年的224亿元收缩33.3%，但绝对金额仍然巨大，距离完全盈利还有很长的路要走。小鹏汽车2025年业绩报告截图。小鹏汽车：我们不仅卖汽车，我们还卖技术。小鹏汽车的财报数据堪称“逆袭”的答卷，其背后的结构性变化值得更细致的研究。 2025年全年，小鹏汽车总销量达42.94万辆，同比增长125.9%。此次销售从根本上改善了小鹏汽车的财务状况。 2025年第四季度，公司总营收达222.5亿元，同比增长38.2%。毛利率21.3%，较去年同期大幅提升6.9个百分点，汽车毛利率同比大幅提升也达到了13.0%。事实上，小鹏持续多年的全栈技术自主研发策略终于进入了收获期。第二代VLA智能驾驶系统的落地以及物理人工智能技术的应用，不仅提升了驾驶员产品的智能体验，也使得供应链管理和生产制造环节的成本得到显着优化。比上年增长121.9%。这类高毛利业务（季度服务毛利率达到70.8%），体现了小鹏从汽车制造商向“技术提供商”的转型，也提供了重构评价逻辑的可能性。小鹏汽车2025年净亏损预计为11.4亿元，但投资者仍需保持警惕。尽管单季度盈利，但研发成本高，年利润不健康t 基数意味着还有时间来测试弹性。消除风险。此外，该公司对2026年第一季度的交付指引有些保守，预计同比下降约29.8%至35.1%，至61,000至66,000辆之间。这可能是由于新旧车型的更替或者春节因素，但短期内难免造成市场情绪混乱。孙来斌 摄 汽车公司正在投资数百亿美元进行研发，更加关注人工智能和自动驾驶。详细分析两家公司的财报，可以发现新能源汽车行业的竞争逻辑正在发生变化。到目前为止，市场往往过于关注交付量的绝对值，而忽视了公司的盈利能力和现金流状况。 2025年财报TransHe表示，单纯的规模扩张不再是足以支撑企业的长远发展。小鹏汽车通过技术领先的商业模式实现了毛利率的大幅提升，并通过向同行输出技术的模式开辟了盈利新蓝海。蔚来汽车通过多品牌合作，成功扩大了市场覆盖范围。此外，两家公司都稳步加大对人工智能、自动驾驶等前沿技术的投入。蔚来第四季度研发支出20.3亿元，全年总投入106亿元，涵盖芯片、电池、操作系统的完整自主研发。小鹏汽车全年研发支出达94.9亿元，高于去年的64.6亿元。增长0%，重点关注人工智能和自动驾驶。这种对技术的不断追求，是让中国汽车的核心竞争力动力公司要在全球市场中脱颖而出。